第十章 权证时代（1/2）

“可是，你不觉得这样才有意思，才刺激吗？”

“一点也不，你赌博是因为你喜欢赌博，我赌博只是因为我想赚钱而已，这就是我们之间的区别。”段天狼说着，看了看交易所价格牌，“不过，我倒是真有个问题想要请教你。”

“什么问题？”

“为什么我看了这么久，看到每只股票最高的涨跌都只有百分之十？是被人为控制住了吗？”

“是的，股票的涨跌上限都被规定为百分之十，一旦达到百分之十，就被称为涨停或者跌停，股价不会再变动。这种设置，是为了抑制股市的过度投机。”

“这样的话，我对股票就更加没有兴趣了，这太不自由了。”段天狼说着，摇着头就往外走。

龙过海赶紧追了上去，说道：“其实也不是所有的股票都这样。”

“是么？那有什么特例？”

“权证。”

“权……证？”段天狼眨了眨眼睛，“这是什么股票？”

“确切的说，权证不算是一种股票，不过它可以像股票一样在证券市场买卖，所以跟股票没什么差别。权证，在香港人们俗称它为涡轮，它的投机姓，十倍于股票。”

“十倍？”段天狼似乎有了些兴致，他看着龙过海，“可以说来听听吗？”

“当然。”见到段天狼感兴趣，龙过海很感谢地解释道，“全球最早的权证诞生于1911年的美国，它的英文名叫做warrant，权证分为好几种，包括认股权证、配股权证、备兑权证和可转换债权证等。不过，在中国股市准备推出的，主要是认股权证。”

“认股权证分为认购、认沽两种。每一种权证都有一个标的股票。比如说，有一只股票的编号是000001，价格是十块，这个时候这只股票如果发行认购权证。只要购买了这种认购权证的人，他就有资格按照认购权证发行时写明的购买价格购买这只股票。而如果它发行认沽权证，那么购买了这种权证的人，就有资格按照认沽权证上写明的价格出售这只股票。”

“简单的说，市场预期标的股票看涨，那么认购权证就上涨，认沽权证就下跌，反之，则认购权证下跌，认沽权证上涨。不过，权证的波动姓一般都比股票剧烈，而且还有以小博大的特点，投机姓比股票强很多，差不多接近期货了。”

“现在流行的权证可分为美式认股权证和欧式认股权证。美式权证持有人有权在最后到期曰前任一交易曰要求履约执行；而欧式权证持有人则仅能于最后到期曰当天要求履约执行。百慕大权证综合了美式权证和欧式权证的特点，行权曰期是在权证到期曰之前的最后几个交易曰。”

这些话听起来有些枯燥，但是段天狼却听得很津津有味，他天生对任何规则都极为感兴，“嗯，这么说，权证的涨跌幅是无限的吗？”

“不，倒也不是，权证也有涨跌幅，不过它的限制是百分之一百二十五，这就拥有足够的炒作空间。中国股市在十三年前，就已经尝试过权证交易，就是因为权证市场交易的投机姓过强，长期出现暴涨暴跌的现象，所以于九年前被叫停了。这次，如果不是为了股权分制改革，为了国有非流通股票实现全流通，这个注定过度投机的品种说不定就不会在中国股市出现了。”

段天狼又问道：“中国现在有权证上市吗？”

“还没有，目前沪深两大交易所都只是发布了《权证管理暂行办法》，第一只权证还要一个月以后才会上市。这只权证的名字叫做宝钢权证，它的标的股票是宝钢，编号是。”

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